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一、“行稳致远”鞭策春季行情向后续阶段过渡,但尚未闭塞春季行情演绎的既定旅途。
春季行情增量博弈 + 有意于作念多窗口调节,有演绎成圆善春季行情的基础,对应完整赢利效应扩散。短期,周期Alpha 投资向更多周期拐点标的扩散。底部钞票挖掘走向真切,且短期股价通常有弹性。但需堤防,总体赢利效应已迫临高位,开门红行情后续时辰和空间皆逐渐受限。
开门红行情提前参预板块轮动阶段,但春季行情演绎的既定旅途尚未被闭塞。春季行情的既定旅途:春季增量博弈(年前中证A500ETF 冲量,年后保障开门红、外资回流预期为基础;住户增配权利 + 来回性资金活跃度提高 + 存量加仓成为边缘资金) + 有意于作念多窗口调节(1 月在抹杀经济下行风险的前提下,商场下行风险较小,2 月期待春节科技催化,3 月两会十五五落地,4 月特朗普可能访华),商场具备圆善春季行情的基础,中枢特征是完整的板块轮动和充分的赢利效应扩散。短期,产业趋势主题有所颐养,底部钞票挖掘走向真切。周期Alpha 投资向周期拐点标的扩散,且短期股价有弹性。短期超跌的产业趋势主题,演绎反弹行情,其实亦然底部钞票挖掘的一部分。
二、重申春季行情在大波段中的定位:春季行情骨子如故,2025 年科技结构性行情高位区域的蔓延和拓展阶段。来到历史极高估值的一些投资标的法式参预高位漂泊阶段。春季行情甩手后,或者率会有休整阶段。这个阶段中枢是恭候产业趋势下阶段陈迹明晰,恭候功绩消化估值温暖和性价比和筹码结构矛盾。26 年下半年还有新的上行阶段,中枢逻辑是基本面周期性改善 + 科技产业趋势新阶段 + 住户钞票竖立向权利移动 + 中国影响力提高显性化等多种积极成分共振。
三、短期,周期Alpha 成为商场挖掘低位标的的重心,但短期行业赢利效应扩散至高位后,阻力可能彰着增多。后续轮动标的:1. 前期强势,但当今赢利效应有所训斥标的有反弹契机:买卖航天和AI 利用反弹,天际光伏新动量。2. 赢利效应处于相对低位标的轮涨补涨:高股息标的挖掘Alpha 陈迹,医药生物,博弈券商。持续辅导,结构牛和全面牛作风特征一脉换取。中弥纵眺好的标的依然景气科技和周期Alpha。
短期,商场采集挖掘低位标的。周期Alpha(有色、化工)向周期拐点扩散(建材、石油、钢铁),成为商场挖掘低位标的的重心。周期Alpha 行情与行业ETF 边界蔓延的共振效应彰着,成为了产业趋势主题后的强动量标的。
但需要堤防的是,现阶段有色、化工和石油的赢利效应皆已接近高位。顺周期行情短期阻力正在逐渐增多。
中弥远瞻望,持续强调两个上行阶段的作风特征是一脉换取的:2025 年强结构行情是周期Alpha 和AI 算力领涨的行情,第二阶段的高潮,周期Alpha 仍有契机,顺周期投资的蔓延可能是先进制造和出海链窘境回转。而AI 产业链行情可能逐渐向利用端过渡。是以,中弥远仍看好景气科技和周期Alpha。景气科技情切:国际算力链、AI 利用(AI 利用产业趋势收场阶段,港股互联网可能再行成为领涨标的,港股好于A 股的特征也可能回来)、半导体、储能、机器东谈主、买卖航天等。周期Alpha 情切:有色金属和基础化工。
风险辅导:国际经济阑珊超预期,国内经济复苏不足预期
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